C’est une pratique médiévale mais toujours une arme redoutable. Le crédit lombard est un type de prêt accordé en échange de la mise en gage de ses actifs financiers (un portefeuille boursier par exemple). Aujourd’hui réservée aux hauts patrimoines, cette stratégie permet d’obtenir des liquidités dans des conditions très avantageuses, d’éviter la fiscalité, et de pouvoir investir davantage.
➡️ Dans cet article, je vous explique comment fonctionne un crédit lombard et je vous donne ses avantages, ainsi que quelques alternatives pour les épargnants moins fortunés.
Crédit lombard : qu’est-ce que c’est ?
Le crédit lombard est un type de prêt accordé en échange d’une garantie apportée par des actifs (portefeuille boursier, assurance vie, compte-titres, etc.).
Concrètement, un particulier peut “mettre en gage” son portefeuille d’actions (par exemple un compte-titres), c’est ce qu’on appelle le nantissement. Il obtient en contrepartie de la banque un capital qu’il peut dépenser à sa guise. La plupart des crédits lombards sont en effet des prêts “non-affectés”.
Le crédit lombard tire son nom des banquiers de Lombardie, une région du nord de l’Italie, qui ont inventé ce système de prêt sur gage au Moyen Âge (dès le XIIIᵉ siècle). Si l’emprunteur ne remboursait pas sa dette à la date convenue, le banquier se payait en saisissant et en revendant le bien gagé.
Avantages et inconvénients du crédit lombard en bref
- Votre portefeuille ou les actifs mis en garantie continuent de générer des rendements pendant le prêt (dividendes, intérêts, potentielles plus-values, etc.)
- Vous évitez la fiscalité qui se déclenche à la vente de vos actifs, tout en percevant des liquidités
- Pas d’impôts sur le revenu sur le capital emprunté car il s’agit d’une dette
- Le capital peut être utilisé librement, dans le cas d’un crédit non-affecté
- Le coût du crédit (taux d’intérêt) peut être attractif
- Pas soumis au taux d’endettement maximal (35%) du crédit immobilier
- Possibilité de contracter un nouveau crédit pour rembourser le capital in fine, si vos actifs se sont appréciés
- Pas de limite d’âge, contrairement à un crédit classique
- Ticket d’entrée conséquent, généralement réservé aux investisseurs fortunés
- Risque de devoir rembourser avant l’échéance si vos actifs se déprécient fortement
- Tout crédit comporte des risques (hausses du taux s’il est variable, perte d’une partie de vos actifs ou revenus, échéances à honorer, etc.).
Qui peut obtenir un crédit Lombard ?
Avant d’aller plus loin, mieux vaut savoir si vous pouvez être ou non éligible à un crédit lombard. L’attribution de ce type de facilité se fait de façon assez discrétionnaire (les banques qui communiquent sur les tickets d’entrée et les taux pratiqués sont rares), toutefois on peut a minima dire que le crédit lombard s’adresse à des particuliers plutôt fortunés.
Parmi les critères habituellement fixés par les banques on trouve :
- Un montant d’actifs à mettre en gage d’une valeur d’au moins 100 000 €, mais pouvant aller jusqu’à plusieurs millions.
- Le fait d’être déjà client du service de banque privée ou de gestion de fortune de l’établissement.
BoursoBank, Ramify, Finary… Les tickets d’entrée des acteurs en ligne
Récemment, plusieurs acteurs en ligne (banque ou courtier) ont lancé des offres de banques privées ou d’assurances vie luxembourgeoises digitales, avec une offre de crédit lombard assez transparente. Par exemple :
- Chez BoursoBank, le crédit lombard débute à 101 000 € pour les souscripteurs du programme BourseFirst (l’offre de banque privée).
- Chez Finary, dans le cadre de la gestion privée Finary One, le crédit lombard est accessible dès 250 000 €.
- Chez Ramify, l’accès au crédit lombard est à partir de 400 000 €.
Voilà pour les conditions d’accès au crédit lombard, mais qu’en est-il des autres aspects de ce type de prêt : combien peut-on emprunter ? À quel taux ? La suite ci-dessous ⤵️
Crédit lombard : combien peut-on emprunter ?
Avec un crédit lombard, le montant emprunté dépend du montant mis en garantie. C’est ce qu’on appelle le LTV (Loan-to-Value), ou rapport prêt sur valeur.
➡️ Tout simplement, le montant emprunté correspond à un pourcentage de vos actifs nantis.
Par exemple : un LTV de 50% sur des actifs d’une valeur de 100 000 € signifie que vous pouvez emprunter la moitié, soit 50 000 €.
Ce pourcentage est fixé par les établissements. Plus les actifs sont sûrs (portefeuille obligataire, par exemple), plus il est élevé. À l’inverse plus ils sont volatils (portefeuille d’actions uniquement), plus il est faible.
Exemple de LTV (Loan-to-Value) pour différentes catégories d’actifs
Pour vous donner une idée, voici des ordres de grandeur de LTV pratiqués par les banques selon quelques grandes catégories d’actifs :
| Types d’actifs | LTV indicatif |
|---|---|
| Obligations cotées | 95% |
| Fonds monétaires | 90% |
| Fonds obligataires (investment grade) | 85% |
| Actions cotées | 70% |
| Fonds obligataires (high yield) | 65% |
On voit que si vous détenez des obligations cotées en direct (via un compte-titres), vous pourrez emprunter jusqu’à 95% de leur valeur via un crédit lombard. À l’inverse, pour un portefeuille composé uniquement d’actions cotées, bien plus volatiles, la banque garde une marge en cas de chute, et il ne vous sera prêté que 70% de leur valeur.
À quel taux emprunte-t-on avec un crédit lombard ?
Les établissements bancaires communiquent peu sur le taux de leurs crédits lombards, qui sont souvent l’objet d’une négociation selon le patrimoine de l’emprunteur. Sur son simulateur de financement par crédit lombard, Ramify affiche toutefois un taux de 3,30%.
Ce qui semble assez cohérent, puisque les banques pratiquent généralement des taux qui se fondent sur celui de l’Euribor, majoré de 1%. Ce taux est celui auquel les banques s’empruntent de l’argent entre elles. Avec une prime de 1%, elles dégagent ainsi une marge sur le crédit octroyé.
Or actuellement les taux de l’Euribor sur une semaine et 3 mois se situent entre 2,1% et 2,5%. Soit un taux de crédit lombard qu’on peut évaluer entre 3,1% et 3,5%.
➡️ Ces taux sont donc plutôt attractifs au regard de ce qu’ils permettent (réduire la fiscalité sur ses revenus, éviter de vendre ses actifs, bénéficier d’un effet de levier pour réinvestir, etc.) et des taux des crédits à la consommation. En réalité, les banques prennent peu de risques, car elles peuvent se rembourser en revendant des actifs de valeur, d’où ces taux faibles. De là à dire qu’on ne prête qu’aux riches…
Si les taux sont aussi attractifs, c’est aussi qu’il n’y a pas d’assurance emprunteur, à la différence d’un crédit classique, notamment immobilier. En effet, en cas défaut de l’emprunteur ce sont ses actifs qui servent de garantie. Souscire une assurance en plus est donc inutile.
Les autres conditions de crédit : durée, remboursement, etc.
Un crédit Lombard est généralement de court ou moyen terme, avec une durée allant de 1 à 5 ans. Toutefois, l’offre de BoursoBank propose par exemple une durée modulable entre 1 et 10 ans.
Pour ce qui est des échéances, les crédits lombards adoptent généralement le remboursement in fine, autrement dit :
- chaque année vous remboursez uniquement les intérêts,
- la dernière année : vous remboursez l’intégralité du capital + les intérêts de l’année.
❌ Contrairement à un crédit amortissable – avec lequel vous remboursez un peu de capital chaque année – les échéances sont fixes, car le capital à rembourser ne diminue pas avec le temps.
✅ L’avantage, en n’ayant à rembourser que les intérêts, c’est que vous pouvez placer la totalité du capital emprunté jusqu’à la dernière année. Ceci peut générer un effet de levier important : si le capital emprunté à 3% est placé à 8%, vous dégagez un rendement net de 5%.
Avec un lombard, il n’y a pas de limite d’âge, contrairement à un crédit classique.
Quel est l’intérêt du crédit lombard ?
Le fait de mettre ses actifs en garantie pour emprunter peut avoir plusieurs avantages notables.
| Avantages | Commentaires |
|---|---|
| Vivre “à crédit” | Vos actifs vous permettent d’emprunter un capital dont vous pouvez disposer librement sans qu’il s’agisse d’un revenu. Il s’agit en effet d’une dette qui n’est pas soumise à l’impôt sur le revenu. |
| Le nantissement n’empêche pas vos actifs de s’apprécier | Pendant leur durée de “mise en gage”, vos actifs ne sont pas vendus (sauf défaut de votre part) et ils continuent donc à générer des rendements. |
| Éviter la fiscalité sur les cessions d’actifs | Si vous souhaitez vendre une partie de votre portefeuille boursier pour financer un projet, vous allez passer par la case impôts (par exemple 31,4% dans le cas d’un compte-titres). Avec un crédit lombard, vous obtenez des liquidités sans réaliser de cession. |
| Rembourser son crédit par un autre crédit | À l’échéance de votre crédit lombard, si vos actifs mis en garantie se sont appréciés, vous pouvez négocier un nouveau prêt d’une valeur supérieure, ce qui peut couvrir le remboursement du premier crédit. |
| Possibilité d’effet de levier | Le capital emprunté peut-être placé (Bourse, immobilier). Si le rendement est supérieur au taux d’emprunt, vous dégagez une “plus-value” sans avoir engagé vos propres fonds. |
| Financer un projet immobilier à moindre coût | Si le capital emprunté est utilisé pour un investissement locatif, les intérêts sont déductibles des revenus fonciers au régime réel. |
Les avantages sont nombreux, mais ne s’appliquent que dans le cas de figure où vos actifs nantis ne chutent pas brutalement.
Les risques du crédit lombard
Comme tout crédit, le lombard comporte des risques. Il faut pouvoir faire face aux échéances en cas de coup dur (perte de revenus, actifs dépréciés, souci personnel, etc.)
📉 Plus précisément, que se passe-t-il si les actifs que vous avez déposés en garantie perdent lourdement en valeur ?
Prenons l’exemple d’un portefeuille d’actions d’une valeur de 100 000 € avec un LTV de 70%, qui ouvre donc le droit à un prêt de 70 000 €. Si la valeur de votre portefeuille baisse, plusieurs scénarios sont prévus :
- La banque vous demande de “remettre au pot” afin de revenir à la valeur initiale de votre portefeuille. Ou elle vous demande de rembourser une partie du prêt.
- Si la valeur chute encore plus, la banque peut vendre une partie de vos positions pour se rembourser.
- Enfin, si la valeur de votre portefeuille ne suffit pas à la banque pour se rembourser, vous devez apporter la différence.
❌ En cas de krach, c’est donc la triple peine :
- votre portefeuille d’actifs perd une grande partie de sa valeur et est liquidé au pire moment ;
- vous devez restituer le capital emprunté pour éponger vos dettes ;
- et souvent, remettre au pot si cela ne suffit pas à rembourser entièrement la banque.
➡️ Il faut donc être particulièrement vigilant avant de souscrire un crédit lombard, en particulier si les actifs nantis sont volatils ou susceptibles de chuter fortement.
Comment obtenir un crédit lombard facilement ?
Plusieurs acteurs en ligne proposent des solutions de crédit lombard, ou d’outils apparentés, dans des conditions transparentes :
- BoursoBank : dans le cadre de son offre de banque privée BoursoFirst, la souscription à un crédit lombard se fait en quelques clics sur l’application.
- Finary : dans le cadre de son offre de banque privée Finary One, avec un gestionnaire privé dédié.
- Ramify : dans le cadre de son offre Ramify Black, qui propose de sélectionner pour vous la meilleure offre bancaire, et un suivi continu de votre exposition.
En complément, deux autres courtiers proposent ce qui s’apparente davantage à un emprunt d’argent sur titre, ou à du trading sur marge :
- Degiro : vous empruntez de l’argent sur la base de la valeur de votre portefeuille d’actions, d’obligations ou d’ETF. Cet argent peut être réinvesti sur la plateforme (on cherche alors un effet de levier) ou transférer vers votre compte courant.
- Interractive Brokers : ici on a uniquement affaire à du trading de marge, c’est-à-dire à un prêt accordé pour être réinvesti. Ce sont les actifs de votre portefeuille qui servent de garantie.
Les alternatives au crédit lombard
Vous l’aurez compris, le crédit lombard est un outil patrimonial réservé aux particuliers les plus fortunés. Heureusement, il existe des solutions fonctionnant sur un principe similaire pour tous les épargnants.
L’avance sur assurance vie
Si vous avez un besoin de trésorerie et que vous détenez une assurance vie, vous pouvez solliciter une avance auprès de votre assureur. Il s’agit d’un prêt qui a pour garantie votre assurance vie. Le contrat n’est pas nanti, mais l’assureur peut se rembourser en vendant une partie de vos actifs si les échéances ne sont pas respectées.
✅ Avantages : vous obtenez des liquidités rapidement sans avoir à effectuer de retrait sur votre assurance vie, ce qui déclenche la fiscalité. Vos investissements continuent en outre de fructifier pendant la durée de l’avance.
❌ Inconvénient : les taux pratiqués peuvent être élevés, a fortiori avec les meilleures assurances vie ! En effet, le taux d’intérêt équivaut généralement au taux du fonds euros de l’année précédente et augmenté d’une marge propre à chaque assureur (de l’ordre de 1 à 2 points). En moyenne, les taux sont donc compris entre 3,60% et 4,60%.
➡️ Si vous avez besoin de liquidités pour un projet immobilier par exemple, le taux d’un crédit immobilier peut être plus intéressant. Mieux vaut comparer les taux proposés au préalable.
Le nantissement d’assurance vie
Le nantissement d’assurance vie consiste, comme pour un crédit lombard, à utiliser son contrat comme garantie d’un prêt. Une démarche qui ne se fait pas auprès de votre assureur, comme pour l’avance, mais auprès d’une banque.
✅ Le nantissement renforce votre dossier de financement. Le crédit sera accepté plus facilement par la banque et souvent à de meilleures conditions pour vous. De plus, votre épargne placée sur votre assurance vie continue de travailler.
❌ Contrairement au crédit lombard, votre dossier est traité comme celui d’un emprunteur classique. Le nantissement de votre assurance vie est une sécurité en plus pour la banque, mais elle va exiger des fiches de paie et vérifier que votre taux d’endettement ne dépasse pas 35%.
➡️ Par ailleurs, le prêt octroyé sera un prêt commun, c’est-à-dire souvent affecté (pour un achat spécifique : automobile, immobilier, etc.), et amortissable, et non remboursable in fine comme un lombard.
Les ETF avec effet de levier
Enfin, si votre objectif est d’emprunter afin d’investir davantage, il existe un outil qui vous permet de le faire sans avoir à solliciter une avance ou un prêt : les ETF à effet de levier.
Le principe est simple : comme tout ETF, il s’agit d’un fonds négocié en Bourse mais qui va multiplier la performance d’un indice de référence ou d’un actif sous-jacent par un coefficient prédéterminé (par exemple multiplié par deux pour un ETF “leveraged x2”).
✅ Ainsi, sans avoir besoin d’investir de trésorerie supplémentaire, vous multipliez vos gains potentiels.
❌ Attention toutefois, car ce qui est vrai à la hausse l’est aussi à la baisse : si l’indice chute, vos pertes sont aussi amplifiées par le coefficient multiplicateur. Les ETF à effet de levier sont à manier avec prudence car ils sont plus risqués que des ETF classiques.
Questions fréquentes sur le crédit lombard
Un crédit lombard est un prêt accordé en échange du nantissement d’actifs financiers, comme un portefeuille boursier, une assurance vie ou un compte-titres. Il permet d’obtenir des liquidités sans vendre ses placements.
Le principal risque est de devoir rembourser une partie du prêt ou renforcer les garanties si les actifs nantis baissent fortement. En cas de forte chute des marchés, la banque peut aussi vendre une partie du portefeuille pour se rembourser.
Le crédit lombard est généralement accordé par une banque contre le nantissement d’actifs financiers variés. L’avance sur assurance vie, elle, est accordée par l’assureur et repose uniquement sur la valeur de votre contrat.
En principe, vous ne pouvez pas vendre librement des actions mises en gage sans l’accord de l’établissement prêteur. Si la vente est autorisée, le produit de cession peut être utilisé pour rembourser une partie du crédit ou remplacer les titres nantis par d’autres garanties.