Qu’est-ce qu’un ETF High Yield ? Lequel choisir ?

Qu’est-ce qu’un ETF High Yield ?

Un ETF High Yield, comme tous les ETF (ou tracker), est un fonds coté en Bourse. Comme de nombreux ETF, il réplique la performance d’un indice boursier de référence (comme le CAC 40, le S&P500…). Ici toutefois, il ne s’agit pas d’un indice composé d’actions, mais d’obligations. 

Concrètement, en investissant dans cette catégorie d’ETF, vous achetez une part d’un panier constitué de plusieurs obligations, au lieu de sélectionner vous-même, un par un, ce type de titres financiers.

Ces ETF entrent donc dans la catégorie des ETF obligataires qui rassemblent uniquement des obligations émises par des États et des obligations entreprises. Plus précisément, ce type d’ETF va suivre un panier d’obligations dites “High Yield”, c’est-à-dire à “haut rendement”. Ces dernières sont émises par des entreprises ou des Etats jugés plus susceptibles de faire défaut que celles des emprunteurs notés “Investment Grade”. 

Ainsi, elles promettent un revenu potentiel plus élevé en échange d’une prise de risque supplémentaire. Cela doit se traduire par le versement d’intérêts réguliers (ce qu’on appelle les “coupons”) plus rémunérateurs qu’avec un ETF positionné sur un indice obligataire mieux noté.

Pour rappel, ces instruments financiers suivent des règles strictes en Europe. La plupart des ETF obligataires distribués en France adoptent le cadre UCITS ETF (ou bond UCITS ETF). Ce dernier encadre la diversification du portefeuille, son niveau de risque global, et sa transparence. Ce qui peut rassurer les investisseurs et les gestionnaires de patrimoine.

Comment fonctionnent les ETF High Yield ?

Le fonctionnement d’un ETF High Yield repose sur une idée simple : vous donner accès à des obligations plus risquées que la moyenne.

En effet, sur le marché de la dette, on distingue deux grandes familles. La première, appelée Investment Grade, regroupe les emprunteurs jugés les plus solides, avec une probabilité faible de défaut. La seconde se nomme “haut rendement” (ou High Yield en anglais) et rassemble les émetteurs plus fragiles. Ils sont donc contraints d’offrir des intérêts plus élevés pour convaincre les prêteurs de les financer.

Cette distinction est établie par des agences de notation comme Standard & Poor’s (S&P), Moody’s ou Fitch. Elles vont étudier :

• les comptes, 
• le niveau d’endettement, 
• la stabilité des revenus 
• et le secteur d’activité de chaque émetteur. 

Elles attribuent ensuite une note, par exemple : AAA, BBB ou BB. Cette grille sert de repère pour classer les emprunteurs et comparer leur risque.

Dans la pratique, la stratégie d’un fonds High Yield consiste à répliquer un indice construit uniquement avec des émetteurs classés à haut rendement par ces agences. Le gérant du fonds suit alors la composition de ce panier de référence, et ajuste ses positions quand la liste des émetteurs change.

💡 Contrairement à la plupart des ETF obligataires, il n’y a pas de maturité cible pour les ETF High Yield. Ils comportent aussi bien des obligations de courte maturité (moins d’un an ou 1 à 3 ans) que de longue maturité (jusqu’à plus de 25 ans). Sauf mention contraire, par exemple, certains ETF High Yield “Short Term” sont spécialisés dans les maturités les plus courtes. 

Voici, par exemple, la répartition de l’ETF Amundi Euro High Yield Bond ESG UCITS où l’on voit que 37% des obligations ont une échéance entre 3 et 5 ans, mais que toutes les maturités sont représentées.

Quel est le rendement d’un ETF High Yield ?

🚀 Quand on parle du rendement des ETF High Yield, on parle d’abord du revenu annuel que l’épargnant encaisse grâce aux coupons obligataires, rapporté au prix de la part. Il s’agit donc d’un taux que les fournisseurs d’ETF affichent sous la forme d’un dividend yield, calculé à partir des coupons versés sur les derniers mois. Par exemple, de grands fonds américains tournent, en ce moment, autour de 5 à 7 % de revenu brut annuel, selon les données récentes de BlackRock et WisdomTree.

Ce n’est pourtant qu’une partie de l’histoire, car la hausse ou la baisse de la valeur de l’ETF compte aussi. C’est là qu’intervient la performance globale du fonds (performance total return), qui comprend à la fois les intérêts et la variation de la valeur de votre investissement. Sur plusieurs années, les études Morningstar montrent que les fonds obligataires à haut rendement ont délivré :

• près de 9 % par an sur les trois dernières années , 
• et autour de 4 à 5 % sur cinq ans. 

🌍 Les ETF obligataires sont en effet très sensibles aux cycles économiques. Le niveau des taux édictés par les Banques centrales (BCE, Fed)  peut changer grandement la donne. Par exemple, pendant la période de taux quasi nuls (2016-2022 en Zone euro), les indices de dette à haut rendement ont affiché des niveaux de revenu historiquement faibles.

Pour situer le segment des obligations à haut rendement, on peut le comparer aux emprunts d’État et aux obligations Investment Grade. Les coupons des dettes souveraines de la zone euro gravitent autour de 3 %, comme le montrent les dernières données sur les obligations allemandes et françaises, ce qui donne une prime claire aux obligations à haut rendement, mais avec davantage de risque.

Quels sont les risques des ETF à haut rendement ?

⚠️ Les ETF High Yield promettent un revenu plus élevé que les fonds obligataires classiques, mais ils représentent aussi des risques que vous devez connaître avant de vous lancer. 

Le premier point sensible reste le risque de défaillance (credit risk en anglais). Les émetteurs que vous retrouverez dans ces ETF n’appartiennent pas, comme nous l’avons vu, à la catégorie Investment Grade, qui regroupe les obligations les plus solides. En cas de ralentissement économique ou de mauvaise surprise sur un bilan, l’entreprise peut cesser de payer ses coupons, voire ne pas rembourser les sommes empruntées – votre capital ! – et cela pèse alors sur la performance globale du fonds.

Vous devez aussi garder un œil sur la liquidité. Sur le marché obligataire, tous les titres ne s’échangent pas avec la même facilité. Quand tous les investisseurs cherchent à sortir au même moment, les écarts de prix se creusent entre ce que proposent les acheteurs et ce qu’acceptent les vendeurs. Le risque de défaut se combine alors à une tension de marché et amplifie les variations du prix de l’ETF.

➡️ Dans l’univers des investissements, ce segment se situe donc au milieu du gué. Il est plus volatil que les obligations de bonne qualité et même que les placements immobiliers. En revanche, il bouge en général moins que les indices actions. Vous restez sur un terrain obligataire, mais avec des montagnes russes qui secouent bien plus que des supports défensifs classiques.

Quels sont les meilleurs ETF High Yield ?

Les critères à prendre en compte

Pour choisir vos ETF High Yield, vous devez d’abord prendre en compte les critères suivants.

Univers et devise

Les ETF High Yield sont généralement regroupés par zones géographiques (Europe, Etats-Unis ou Monde). Décidez le type d’exposition vous souhaitez.

• Amundi Core EUR High Yield Bond UCITS ETF Acc reste très euro-centré, avec des frais ultra-bas de 0,15 % par an, ce qui en fait un bon socle pour le segment euro.
• iShares Global High Yield Corp Bond UCITS ETF USD (Acc) élargit le jeu à l’ensemble du marché développé High Yield global.
  

Durée et risque de crédit

Si vous voulez limiter la sensibilité aux taux, regardez les produits “short term” :

• PIMCO US Short-Term High Yield Corporate Bond UCITS ETF Acc cible le High Yield américain de courte maturité, avec des frais autour de 0,55 % et une performance annualisée sur 5 ans proche de 5 % (en USD).
• Amundi EUR Short Term High Yield Corporate Bond ESG UCITS ETF Dist reste sur des obligations 1–3 ans avec un filtre ESG et des frais de 0,30 %.
  

Frais et style de gestion

Les ETF High Yield sont plus chers que les ETF obligataires traditionnels. Mais ils sont généralement moins onéreux que les fonds actifs, dont certains sont aussi positionnés sur du haut rendement.

• Les ETF indiciels (Amundi, BNP Paribas, iShares) tournent autour de 0,15–0,55 % de TER.
• Un fonds actif comme Tikehau European High Yield R Acc EUR facture des frais courants d’environ 1,0 %, contrepartie d’une gestion discrétionnaire et d’un historique sur 5 ans d’environ +27–28 %.
  

Enveloppe d’investissement

Vous devez aussi choisir dans quelle enveloppe loger votre ETF. Le PEA étant réservé aux actions ou aux ETF investis en actions, les ETF High Yield, qui investissent dans des obligations d’entreprises, n’y sont pas éligibles.

Du côté de l’assurance-vie, l’offre reste globalement très limitée. À notre connaissance, seul un contrat comme Linxea Spirit met vraiment en avant un support High Yield indiciel.

En pratique, c’est le compte-titres qui ouvre vraiment votre horizon sur cette catégorie d’actif . Il vous donne accès à l’ensemble des ETF High Yield cotés en Europe. Pour ce segment de marché, c’est aujourd’hui l’enveloppe la plus souple et la plus complète.

Pour un compte-titres, vous pouvez passer par des courtiers comme Saxo ou Degiro.

Notre sélection 

ETF / Fonds	ISIN	Frais de gestion (TER / frais courants)	Investir
Amundi Core EUR High Yield Bond UCITS ETF Acc	LU2970735911	0,15 %	Compte-titres (ex. Saxo, Degiro)
BNP Paribas Easy Alpha Enhanced Global High Yield UCITS ETF (Acc)	LU2993401392	≈ 0,35 %	Compte-titres (ex. Saxo, Degiro)
PIMCO US Short-Term High Yield Corporate Bond UCITS ETF Acc	IE00BVZ6SQ11	≈ 0,55 %	Compte-titres (ex. Saxo, Degiro)
Amundi EUR Short Term High Yield Corporate Bond ESG UCITS ETF Dist	LU1617164998	0,30 %	Compte-titres (ex. Saxo, Degiro)
iShares Global High Yield Corp Bond UCITS ETF USD (Acc)	IE00BYWZ0440	0,50 %	Assurance-vie (ex. Linxea Spirit 2) Compte titres (ex : Saxo, Degiro)

Un exemple d’entreprise qui émet des obligations High Yield

Veolia Environnement illustre bien le type d’entreprise que l’on peut trouver dans l’univers du High Yield. 

Véolia n’est pas la PME du coin de la rue. C’est un géant mondial de l’eau, des déchets et de l’énergie, présent depuis plus de 150 ans et appuyé sur des contrats de très long terme avec les villes et les industriels. Ces contrats incluent souvent des clauses de révision ou d’indexation des prix, ce qui stabilise les marges malgré la hausse des coûts. Ses forces tiennent à sa taille, à une activité peu sensible aux crises et à une capacité prouvée à générer un EBITDA solide dans la durée. 

Par conséquent, pourquoi ses obligations sont-elles considérées comme High Yield ? Malheureusement, Veolia reste très dépendante de l’endettement pour financer ses infrastructures et ses acquisitions. En 2024, sa dette (estimée à 17,8 milliards d’euros) représentait 15,4 fois ses flux de trésoreries.

Cet exemple montre bien que les émetteurs retenus dans les ETF High Yield ne sont pas nécessairement des sociétés de second ordre, mais il peut s’agir d’entreprises souffrant de certaines fragilités.  

Conclusion : quand utiliser un ETF High Yield

Un ETF High Yield vit dans un entre-deux. Vous ne le choisissez ni pour la sécurité, ni pour une prise de risque maximale. En effet, si vous cherchez avant tout la sécurité et la stabilité, alors le match se jouera ailleurs. Un fonds euros solide, un ETF obligataire composé de dettes souveraines ou d’entreprises notées investment grade répondront mieux à cet objectif. Ces supports versent un revenu plus modeste, mais ils encaissent beaucoup mieux les crises et les phases de stress sur les marchés du crédit.

À l’inverse, si vous voulez prendre du risque dans l’espoir d’une forte performance, des ETF actions small cap (investis sur des petites entreprises, type PME et ETI) semblent plus cohérents. Vous acceptez alors des variations beaucoup plus brutales, mais vous misez sur le potentiel de croissance de petites sociétés en développement, pas sur le simple portage de dettes risquées.

Les ETF High Yield prennent leur sens entre ces deux extrêmes. Vous pouvez les utiliser comme une brique satellite, pour augmenter légèrement le rendement attendu de votre portefeuille, tout en gardant un socle composé majoritairement de supports plus robustes.

Questions fréquentes