Fonds et OPCVM obligataires : définition et fonctionnement

Le marché obligataire était en berne ces dernières années avec un contexte de taux directeurs défavorable. Mais avec la remontée des taux liée à l’inflation, les obligations retrouvent de l’intérêt. Pour en profiter, vous avez la possibilité d’utiliser des fonds ou OPCVM obligataires.

➡️ Mais comment fonctionnent-ils ? Quels sont leurs avantages ou inconvénients ? Et comment choisir les meilleurs ? On vous explique tout !

Qu’est qu’un fonds obligataire ? Définition

Un fonds obligataire est un fonds d’investissement composé d’un portefeuille d’obligations. Il s’agit donc d’un panier de titres obligataires dans lequel les investisseurs, particuliers ou institutionnels, peuvent investir sans en supporter la gestion.

Les obligations ont cinq caractéristiques principales :

1. Le montant nominal : il s’agit du montant initial emprunté par l’émetteur, qui sera remboursé à l’échéance de l’obligation.
2. La maturité : c’est la durée pendant laquelle l’obligation est en vigueur. À l’échéance, l’émetteur rembourse le capital emprunté.
3. Le taux d’intérêt : c’est le taux auquel l’émetteur paie des intérêts aux investisseurs. Il peut être fixe ou variable.
4. Les coupons : ce sont les paiements d’intérêts réguliers que l’émetteur verse aux investisseurs, généralement sur une base semestrielle ou annuelle.
5. Notation de crédit : c’est l’évaluation de la solvabilité de l’émetteur par des agences de notation, qui attribuent une note reflétant le risque de crédit associé à l’obligation.

Par ailleurs, il existe différents types d’obligations, notamment : à taux fixe, à taux variable, les obligations indexées et à coupon zéro.

Dans les fonds obligataires, le gérant du fonds choisi les obligations en fonction de plusieurs critères, notamment le rapport rendement/risque ou la maturité. Notez d’ailleurs que les fonds obligataires ne sont pas forcément des titres côtés.

Avantages et inconvénients des fonds obligataires

Fonctionnement de la gestion obligataire

Les deux principaux modes de fonctionnement des fonds obligataires sont le « buy and hold » et le « rolling ».

🔒 Buy and Hold (acheter et conserver)

Le gestionnaire du fonds achète des obligations qu’il a l’intention de conserver jusqu’à leur échéance, sauf circonstances exceptionnelles. L’objectif principal est de percevoir les paiements d’intérêts réguliers et de récupérer le capital investi à l’échéance. Le gestionnaire peut rééquilibrer le portefeuille au fur et à mesure pour maintenir la stratégie d’allocation d’actifs, mais la rotation des obligations est limitée.

✅ Les principaux avantages de ce mode de fonctionnement sont la stabilité des revenus et la préservation du capital.

❌ En contrepartie, la liquidité est logiquement limitée et si les taux d’intérêt augmentent, la valeur des obligations existantes peut diminuer, ce qui peut entraîner des pertes potentielles.

♻️ Rolling (rotation)

Ici le gestionnaire du fonds effectue des transactions plus fréquentes pour acheter et vendre des obligations en fonction des conditions du marché, des opportunités de rendement et des perspectives économiques.

✅ Ce mode de gestion présente de meilleures opportunités de rendement et plus de réactivité aux changements du marché : le gestionnaire peut ajuster rapidement le portefeuille en fonction des conditions économiques et des mouvements des taux d’intérêt.

❌ En revanche, les rotations fréquentes peuvent entraîner des coûts de transaction plus élevés et une plus grande exposition aux fluctuations du marché. Ce qui entraîne une volatilité plus importante des revenus en raison de la rotation des obligations détenues.

➡️ Ces deux approches peuvent être utilisées de manière combinée ou adaptées en fonction de la stratégie et de l’objectif spécifique de chaque fonds obligataire.

Les différents types de fonds obligataires

On peut classer les fonds obligataires par types de fonds :

• Fonds classiques : l’objectif est de générer un revenu régulier grâce aux obligations détenues au sein du fonds. Ils peuvent être gérés aussi bien en Buy & Hold ou en Rolling. Ce type de fonds a généralement une durée de vie indéfinie, contrairement aux fonds datés.

• Les fonds obligataires datés ou fonds à échéances. Ils sont constitués d’un panier d’obligations à échéance déterminée. Le gestionnaire de fonds achète des obligations ayant la même durée de vie que celle du fonds. Arrivé à l’échéance, le fonds est dissous pour rembourser les investisseurs. Dans certains cas, ils peuvent aussi être transformés en fonds monétaires pour sécuriser le capital acquis.

• Les ETF obligataires : un panier d’obligations cotées en Bourse qui réplique un indice boursier obligataire. On vous en dit plus dans notre article dédié.

Mais également selon leurs sous jacents :

• Les obligations d’État. Elles permettent le financement de la dette publique (par exemple les OAT). Ce sont les moins risquées car les États sont considérés comme fiables. Ce sont donc les moins rentables, même si les pays émergents proposent de meilleurs rendements que les pays “développés”.
• Les obligations d’entreprises. Elles financent la dette des entreprises du secteur privé. Elles sont elles-même divisées en deux catégories selon la solidité des entreprises :
  • Investment Grade : ce sont les sociétés ayant les meilleures notations donc moins risquées.
  • High Yield (Haut rendement) : des sociétés moins bien notés donc plus risquées mais présentant des potentiels de gains plus importants.

➡️ On vous en dit plus dans notre article : Les obligations en Bourse.

Les principaux risques des fonds obligataires

Même si les fonds obligataires sont réputés être moins risqués que leurs pendants en actions, ils ne sont pas sans risque pour autant. Voici les principaux :

• Risque de taux d’intérêt et impact sur la valeur des obligations : lorsque les taux augmentent, le prix des obligations baisse et inversement. En effet, les anciennes obligations sont vendues pour acheter les nouvelles obligations émises avec une meilleure rémunération.
• Risque de crédit : si l’émetteur perd la confiance des investisseurs (par exemple en cas de baisse de la note des cabinets de notation) suite à des difficultés financières ou une défaillance.
• Risque de liquidité : Meme si ce risque est moins fort qu’avec un investissement en direct, il existe également pour les fonds obligataires. À moins que le fonds soit coté en Bourse (typiquement un ETF obligataire).

On peut également citer le risque de change si vous investissez sur des obligations étrangères.

Comment investir dans les fonds et OPCVM obligataires ?

Voici nos conseils si vous souhaitez investir sur le marché obligataire. 👇

Choisir la bonne enveloppe d’investissement

En fonction de votre horizon de placement, il faut choisir l’enveloppe d’investissement adaptée. Les fonds obligataires sont éligibles à toutes les enveloppes fiscales :

• Assurance-vie et contrat de capitalisation ;
• PER (Plan d’épargne retraite) ;
• Le compte titre ordinaire.

Et le PEA ? Et bien, cette enveloppe est normalement réservée aux actions. Mais avec un ETF obligataire synthétique, il est possible de contourner cette limitation.

Choisir le bon courtier

Nous avons des comparatifs pour chaque enveloppe mais voici une courte sélection de courtiers qui vous permettent d’investir dans les fonds obligataires :

Les critères de sélection des fonds obligataires

Le manque d’information est le premier risque de l’investisseur. Voici donc les critères à surveiller pour bien choisir un fonds obligataire :

• L’historique des performances : même si les performances passées ne présagent pas des performances futures, cela reste un critère à prendre en compte pour juger notammet de la qualité de gestion du fonds
• Les frais : ils sont primordiaux car ils impactent votre performance. Et plus vous investissez à long terme, plus cet impact est important.
• La composition du fonds : notamment la notation de crédit des obligations contenues au sein du fonds..
• La qualité du gestionnaire et sa stratégie.

Quels sont les meilleurs fonds obligataires ?

Il n’existe pas un fonds obligataire meilleur que les autres. Par contre il existe un type de fonds que l’on privilégie : les ETF obligataires car leurs frais sont généralement inférieurs à 0.50% par an.

NOM	ISIN	DESCRIPTION	RENDEMENT	RISQUE	FRAIS	INVESTIR (COMPTE-TITRES)	INVESTIR (ASSURANCE-VIE)
Lyxor Euro Government Bond 1-3Y	LU1650487413	Obligations d’États Européens à court terme	2 à 3%	2/7	0,17%	Degiro / Trade Republic	Linxea Avenir
Lyxor Euro Government Bond 7-10Y	LU1287023185	Obligations d’États Européens à long terme	2,5 à 3,5%	4/7	0,17%	Degiro / Trade Republic	Linxea Avenir
Lyxor ESG Euro Corporate Bond	LU1829219127	Obligations d’entreprises européennes	2 à 5%	2/7	0,14%	Degiro / Trade Republic	Linxea Avenir
Lyxor Euro High Yield	LU1812090543	Obligations d’entreprises européennes à haut rendement	5 à 7%	3/7	0,25%	Degiro / Trade Republic	Linxea Avenir
Lyxor Core US Treasury 10+Y $	LU1407890620	Bonds du trésor américains	3,5 à 4,5%	4/7	0,07%	Degiro / Trade Republic	Linxea Avenir
Amundi Prime US Corporates	LU2089239276	Obligations d’entreprises américaines	4 à 7%	4/7	0,05%	Degiro / Trade Republic	Linxea Avenir
Lyxor BofAML $ High Yield Bond	LU1435356149	Obligations d’entreprises américaines à haut rendement	6 à 8%	3/7	0,30%	Degiro / Trade Republic	Linxea Avenir
iShares J.P. Morgan $ EM Bond	IE00B2NPKV68	Obligations de pays émergents	5 à 7%	3/7	0,50%	Degiro / Trade Republic	Linxea Avenir

Quelles alternatives aux fonds obligataires ?

Si les fonds obligataires vous intéressent pour sécuriser une partie de votre patrimoine, il existe des alternatives.

Pour du court ou moyen terme (épargne de précaution) :

• Livrets A ou LDDS avec un taux à 3%. Parfait pour votre épargne de disponibilité à court terme.
• Le fonds euro d’une assurance vie avec un capital garanti. Idéal à moyen ou long terme pour votre épargne de précaution.

Pour du long terme : 

• Les SCPI (la pierre papier). Il est d’ailleurs possible d’investir en SCPI dans une assurance vie.

Conclusion : faut-il investir dans les fonds obligataires ?

➡️ En synthèse, les fonds obligataires sont une bonne solution pour diversifier son portefeuille et abaisser son niveau de risque global.

Par contre, nous vous conseillons de privilégier les ETF obligataires, beaucoup moins chers en termes de frais et plus liquides car cotés en Bourse.