La NAV (Net Asset Value), qu’on traduit en français par valeur liquidative, représente le prix unitaire d’une part d’un fonds d’investissement. On parle de valeur liquidative, car c’est la somme qu’on obtiendrait si le fonds liquidait tous ses actifs.
Avec un fonds d’investissement, la performance de votre placement dépend directement de l’appréciation de sa valeur liquidative. La NAV est, en effet, le prix auquel vous allez acheter une part, puis la revendre dans le futur.
Les ETF (ou trackers), bien que négociés en bourse avec une cotation instantanée, ont aussi une valeur liquidative quotidienne.
Valeur liquidative et fonctionnement des fonds
Un fonds d’investissement ou, plus précisément, un Organisme de Placement Collectif en Valeur Mobilière (OPCVM), recueille les sommes placées par des investisseurs individuels. Ensuite, il investit cet argent dans des actifs financiers : des actions, des obligations, ou d’autres investissements financiers plus complexes.
Un fonds peut aussi s’endetter pour acheter des actifs à crédit et vendre des actions à découvert. C’est le passif du fonds.
La valeur liquidative est arrêtée en fin de journée, après la clôture de la bourse. Elle est alors calculée comme la somme des actifs, moins le passif, divisé par le nombre de parts du fonds.
Il arrive néanmoins que certains OPCVM publient une NAV hebdomadaire ou mensuelle. Mais, dès lors que l’actif du fonds dépasse 80 Millions d’euros, il est obligé de publier une NAV quotidienne.
Exécution des ordres à la NAV
La valeur liquidative est calculée en fin de journée par la société de gestion qui gère l’OPCVM. Les bourses et les plateformes de cotation mettent, ensuite, le prix de la part du fonds à jour.
La valeur liquidative est le prix auquel vous pouvez acheter ou vendre des parts du fonds. Mais attention, vos ordres passent toujours à la prochaine valeur liquidative.
Par exemple, si vous achetez 100 parts d’un fonds à 10h00, vous connaîtrez le prix de la transaction en fin de journée, après calcul de la NAV.
Par ailleurs, passé une certaine heure, votre ordre d’achat ne sera exécuté qu’à la valeur liquidative du lendemain. Dans un PEA ou un compte-titres, l’heure limite est généralement 13h, mais cela dépend du fonds et de votre courtier en bourse, car ce dernier peut prévoir quelques minutes de sécurité pour transmettre l’ordre (cf mémo de l’AMF)
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Si vous investissez via une assurance-vie ou un PER, l’exécution est plus longue. La valeur liquidative retenue est, au mieux, à J+2 ou J+3, selon l’heure à laquelle vous passez votre ordre. Cela est spécifié dans les conditions générales du contrat.
La valeur liquidative des ETF
Contrairement aux fonds communs de placement traditionnels, les ETF (Exchange Traded Fund) sont cotés en bourse. Par conséquent, vous pouvez acheter et vendre une part d’ETF instantanément, aux heures d’ouverture de la bourse.
Le fournisseur de l’ETF assure la liquidité du fonds. Mais, en période de forte volatilité, un déséquilibre entre l’offre et la demande peut amener à un léger décalage du prix de transaction par rapport à la valeur réelle du fonds. C’est pour cette raison que certains institutionnels préfèrent passer des ordres à la NAV, c’est en particulier le cas des assureurs.
Dans une assurance-vie ou un PER, vos arbitrages sur les ETF sont exécutés à J+2 ou J+3, comme avec les fonds d’investissement classiques.